分析表明,在 TradFi 对冲和投资组合调整的推动下,比特币价格形成正在从散户控制转向衍生品和 ETF。关键因素包括 Deribit 的 $14B 期权到期和持续的 ETF 流出,创造了一个分层的市场结构,其中机械机构活动超过了长期持有者的信念。

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